即日，“佐餐卤味第一股”紫燕食物（603057. SH）披露2023年年报。财报显示，紫燕食物营收同比消重1.46%，

　　而正在此前的2022年，紫燕食物营收为36.03亿元，同比伸长16.51%，是4家卤味食物上市公司中营收伸长最速的企业。紫燕食物的功绩缘何变脸？

　　公然原料显示，紫燕食物设立于2000年，是国内界限化的卤造食物分娩企业，主营卤造食物分娩和发售，产物为佳偶肺片食品、百味鸡、藤椒鸡等卤造食物。

　　财报显示，2023年公司完成营收35.5亿元，同比消重1.46%；归母净利润3.32亿元，同比上升49.46%；扣非净利润2.78亿元，同比上升53.26%。

　　比拟往年年报来看，紫燕食物2020年、2021年、2022年净利润永诀为3.59亿元、3.28亿元、2.22亿元，2023年的净利润增速虽可圈点，但尚未收复至2020年秤谌。

　　合于昨年营收下滑的来历，紫燕食物未正在财报中作出详细注明，业界料到这恐怕与其合键产物收入节减相合。

　　从营收组成来看，鲜货类产物依然是紫燕食物的主打产物。 2023年，紫燕食物鲜货类产物完成营收30.04亿元，同比下滑1.71%，占总营收的比例为84.61%；预包装及其他产物完成营收3.45亿元，同比下滑5.72%食品，占总营收的比例为9.72%。

　　分季度来看，功绩下滑合键受第四序度拖累。2023年第四序度，公司完成营收7.34亿元，同比消重14.65%；单季度归母净利润亏折991.75万元，同比消重72.04%；单季度扣非净利润亏折1523.56万元，同比上升15.93%。

　　看待功绩“拉胯”的第四序度，紫燕食物此前正在互动平台吐露，一方面受时令影响一、四序度的收入会低于二、三季度，另一方面公司四序度本钱用度高于前三季度，从而导致四序度利润秤谌偏低。

　　放眼市集，四大卤味巨头中，除绝味食物暂未披露2023年度功绩告诉，其余三位正在第四序度的显示均不如意。煌上煌昨年第四序度归母净利润亏折3029.09万元；周黑鸭也正在年报中吐露，因为2023年第四序度消费需求的明明削弱，导致了该季度净亏折。

　　香颂血本董事沈萌以为，紫燕食物不单四序度功绩下滑明明，并且2023年也未打破疫情前期的功绩高点，必然水准上声明企业伸长的根底不良，匮乏更好的预期空间。产物和办事匮乏品牌附加值的才智和区别化的上风，以是筹办显示大都市处于稳定惊动状况，却亏欠以胀动投资者。

　　正在营收下行的后台下，原质料代价回落或为紫燕食物利润伸长的合键来历。财报显示，2023年，鲜货类产物买卖本钱同比消重10.53 ％，毛利率同比增补7.62 ％；预包装及其他产物买卖本钱同比消重4.16 ％，毛利率同比消重1.45 ％。

　　紫燕食物正在财报中吐露，原质料代价趋近于往年区间，且公司通过优化供应链、擢升分娩工艺、加紧工夫改造，完成降本增效，净利润于是有较大擢升。

　　另一方面，2023年紫燕食物净利润完成较速伸长，也得益于其对本钱的高效统造。据其财报败露，为完成本钱统造与品格保险间的平均，紫燕食物2023年引入了更多具备上市公司合营经历的优质供应商，通过签定长久合营答应和共享危机的机造，分袂采购危机。

　　蓝鲸财经记者提神到，上升到行业，紫燕食物的发售毛利率还是远低于周黑鸭、煌上煌。以2023年为例食品，后两者发售毛利率永诀为52.4%、29.06%食品，而紫燕食物仅为22.54%。

　　归根结底还正在形式。差异于绝味食物和煌上煌采纳的特许加盟的式样以及周黑鸭以直营门店为主的加盟式样，紫燕食物自2016年构修起“公司—经销商—终端加盟门店—消费者”的两级发售搜集，激励发售区域统造职员从公司离任后成为经销商。

　　相较扁平化的直接加盟，多一级利润通途，处于中央名望的经销商无疑要分一杯羹。财报显示，2023年紫燕食物经销形式毛利率为22.88 %，而直营形式毛利率为49.21 ％。

　　但目前，紫燕食物还是采用以经销为主的连锁筹办形式。2023年经销形式收入30.51亿元，占营收比重达85.94%；直营形式收入6314万元，占营收比重仅为1.78%。

　　截至2023年岁晚，紫燕食物宇宙门店总数达6205家，同比伸长8.96%。由此来看，2023年紫燕食物门店净伸长510家食品，但买卖收入反而微降0.53亿元。

　　值得提神的是，如斯大举加快门店和市集拓荒，相应地也形成了紫燕食物发售用度的快速攀升。2023年紫燕食物发售用度到达2.174亿元，同比大幅上涨58.74%。2024年一季度，紫燕食物发售用度达3627.21万元，同比伸长5.80%。

　　紫燕食物正在财报中坦承，公司发售用度上升的合键来历是“发达新的子品牌食品，拓展新区域，加大告白费进入和增补相应的发售职员”。

　　紫燕食物方面也认识到市集拓荒存正在必然危机，“现阶段公司的交易区域以华东、华中、西南为主，区域集合度较高，他日公司拟向其他区域市集进一步拓展。看待新拓荒的发售渠道，公司正在短期内的进入较大，但其投资回报周期存正在必然的不确定性。如公司不行告捷拓展新的发售渠道及市集，将或许导致他日功绩伸长速率涌现下滑”。紫燕食物正在财报中吐露。

　　中国食物资产阐明师朱丹蓬以为，原质料代价消重为卤味行业带来必然本钱上风及利润盈余。紫燕食物动作华东区域品牌，通过近年来组织宇宙化逐渐成为泛宇宙性的品牌，但还没有真正成为一个宇宙性的品牌，他日紫燕食物的宇宙化之途还存正在必然的不确定性。紫燕食物卖不动了利润大增靠降本食品