•上周市集呈弱势振动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点食品。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•计谋层面临债市监禁趋苛，债市上周振动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权柄率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据起源：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往出现并非将来回报目标。

　　7月中国天下住民消费价值指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），越过万得相同预期的0.3%，环比由上月降低0.2%转为上涨0.5%。此次超预期增进重要得益于食物价值的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月以还初度开脱负值。重要功劳的分项是猪肉价值继续回升以及异常天色影响鲜菜供应变成的超时令性增进。国度统计局指出，这两项食物价值的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，中央通胀总体弱势运转，同比增进幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺鼓动办事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价值环比出现不俗，区别上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降低。总体来看，办事价值环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价值正在节假日凸显出脉冲式上涨的特色，且大白量升价低的趋向食品，声明住民添置力仍有待还原。

　　中央商品方面，耐用消费品价值是重要的拖累项，7月燃油车价值同比降低6.3%，家用电器和通信修造价值同比区别降低1.8%和2.1%。但咱们也看到财务维持力度的加码，近期安置3000亿超历久卓殊国债用于维持大范畴修造更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也展现要“把促消费放正在特别出色的处所，鼓励汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项维持计谋加快落地食品，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，分娩者价值指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根基相符市集预期，环比降低0.2%。分娩原料价值环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年以还上游价值出现优于中下游的特色，卓殊是上游采矿业，对PPI造成撑持。工业品价值延续弱势的要素没有爆发本色性改观，重要响应国际大宗商品价值震撼和国内一面工业品市集供需存正在必然失衡。陪同7月环球创造业采购司理指数（PMI）本年以还初度跌至兴废线以下，市集对欧美区域经济没落的忧愁加剧，或会压抑大宗商品将来价值涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所刷新，但中央CPI照旧偏弱且PPI的通缩压力仍正在食品，响应出经济苏醒还是不均衡。这剖明当局或将络续选用主动的计谋帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大范畴修造更新和消费品以旧换新计谋为例的促消费计谋仍效力待现。同时，钱银计谋络续保留宽松食品，越发是跟着美联储降息预期的巩固，咱们以为本年或许尚有10个基点的降息空间。这些计谋或有帮于撑持国内需求苏醒，并适度普及价值程度。

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