（以下实质从信达证券《被市集低估的或是食物代价涨幅》研报附件原文摘录）

　　市集对CPI的低估源自消费品的涨幅。7月CPI同比涨幅再次超市集预期，7月CPI环比也杀青超时令性上涨。正在7月暑期出游的启发下，任事消费代价环比涨幅基础上和时令性改变相似，7月任事代价的时令性上涨正在市集预期之内。而令市集不测的是本年7月消费品代价的环比上涨明白高于同期的时令性转变食品。7月消费品环比杀青由负转正，市集对CPI的低估或源自消费品的涨幅。

　　消费品代价超预期的动力更多源自猪肉和农产物代价的转变。一是猪肉代价一连涨势。正在产能去化后台延续之下，7月猪肉代价一连上涨，其同比增幅仍正在推广。二是7月农产物的代价触底转入上行通道。7月果蔬代价同比转变同步向好，鲜菜代价超时令性上涨或是受到强降雨的影响。正在此支持下，7月食物代价环比为0%，终了了长达12个月的同比负增，这一改良抬升了消费品代价。

　　7月的超预期尚不行成为消费需求好转的佐证。固然7月CPI同比超预期上涨，但本质上其中心CPI同比却正在走弱，酿成CPI同比和中心CPI同比一“升”一“降”的局面。假使消费品涨幅超预期，但其背后的逻辑紧要源自其供应端的转变，目前中心CPI仍偏弱，这表白从7月CPI的超预期里，尚不行得出消费需求有明白好转的结论。咱们以为，后续CPI同比数据概略率将延续迟缓回升态势。

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